编者按(àn)

　　本周，2023年(nián)一(yī)季(jì)报公募基金披露落幕(mù)，基金经理的调仓(cāng)路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发(fā)散到中特估、人工智能、机械(xiè)制(zhì)造等多个领域，尤(yóu)其是AI的(de)里(lǐ)程碑式突(tū)破带火(huǒ)了科技(jì)一众赛(sài)道，这让(ràng)一季度公募仓(cāng)位顺(shùn)势而为变化(huà)明显。

　　在国内的(de)公募基金中，科技(jì)成长阵营中的旗手之一冯(féng)明远，目前在(zài)管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为(wèi)一般(bān)，但是(shì)在管规(guī)模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从(cóng)第(dì)一季度的(de)调(diào)仓来看，在他(tā)的成(chéng)名作信(xìn)澳新能(néng)源产(chǎn)业(yè)最(zuì)新季报中，保(bǎo)留了(le)上一季(jì)度的(de)七只重仓，同(tóng)时(shí)用中伟(wěi)股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替(tì)换了(le)比亚迪、斯莱克和(hé)保(bǎo)隆科(kē)技，可以看出其(qí)坚守新能源的大框架，在(zài)细(xì)分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调换(huàn)了两处标的(de)，用金域医学和蓝晓科(kē)技(jì)替换(huàn)了药明康德和瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为(wèi)年内(nèi)大(dà)黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃(chī)药大类赛道中(zhōng)龙(lóng)头的持(chí)续青(qīng)睐，茅台持股量与上季持平(píng)稳居(jū)首位(wèi)。而他也一如既往地表示，会(huì)在优(yōu)质(zhì)的股票里(lǐ)寻(xún)找价(jià)值，去翻(fān)更多的(de)石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名(míng)作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费(fèi)和(hé)新能源在公募(mù)基(jī)金(jīn)组合配置中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中(zhōng)特估、芯片(piàn)、软件、机械(xiè)制(zhì)造成(chéng)进攻热点，公募(mù)在经历去年的整(zhěng)体业绩低(dī)谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波动。目(mù)前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新(xīn)高(gāo)代表(biǎo)了(le)主线行情确立，但我们认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)也总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤(kūn)目前在管两(liǎng)只(zhǐ)A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新公布的两只A股基金一季报，在管理(lǐ)时(shí)间更长的易方达蓝(lán)筹(chóu)精选混(hùn)合中，3月(yuè)31日(rì)时(shí)前五大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾(téng)讯外全(quán)部(bù)为白(bái)酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)减持了五粮(liáng)液、泸(lú)州老窖、洋(yáng)河股(gǔ)份(fèn)。相似的一幕也出现在他管理的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是前五大(dà)的(de)重仓次序有(yǒu)所不同，而(ér)实际上腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也(yě)是小(xiǎo)幅减持(chí)了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看(kàn)另(新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗lìng)外的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均(jūn)是(shì)持续上榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他用中国海洋石(shí)油替换了(le)上一(yī)季的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路(lù)有所阐(chǎn)述(shù)：“基金在一季(jì)度股票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消费等行业的(de)配置，降(jiàng)低(dī)了金融等行业(yè)的配置。个股方面，我们仍然持有商业(yè)模式出(chū)色(sè)、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶(ǒu)，银(yín)华基金的明星基金经理李(lǐ)晓(xiǎo)星，在(zài)和张萍(píng)合管(guǎn)的(de)银华盛世(shì)最新季报十(shí)大重仓中，持有7只白(bái)酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和(hé)古井贡(gòng)酒来看，这一季(jì)其新(xīn)进(jìn)重仓了山(shān)西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可(kě)能(néng)是想(xiǎng)利用次(cì)高(gāo)端和地(dì)产酒来增(zēng)加组合的进攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其重仓的另(lìng)三(sān)只非白酒标的为爱美客、安(ān)井食品、海大集团，而(ér)这三者在上一(yī)季度就是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢(huī)复是确定(dìng)的；其次(cì)，看好线下场(chǎng)景恢复后(hòu)，需求相对刚性(xìng)的医美(měi)以及消费医疗(liáo)板(bǎn)块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒这(zhè)一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然(rán)是他的(de)最爱(ài)，不过他对于(yú)另一(yī)重仓五粮液有(yǒu)所减持(chí)；医药方面，他对重仓表现得(dé)是(shì)有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓(cāng)了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股的(de)第五位(wèi)；其次，他(tā)选择小幅减持了创(chuàng)新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进重(zhòng)仓的前(qián)者年内目前(qián)涨幅在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所周知(zhī)，金域医学(xué)去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情(qíng)时代，公司主营回归本源后依然(rán)亮点众多，作为第三(sān)方(fāng)医(yī)学检验(yàn)及病理诊断服(fú)务商，金域医学(xué)近(jìn)日率(lǜ)先推出国(guó)内首个国(guó)家药品(pǐn)监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注(zhù)赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏(fú)储能(néng)

　　除(chú)去上(shàng)周率先交(jiāo)卷主打产业(yè)链(liàn)上游(yóu)的施成外，本周一众(zhòng)新能源高手(shǒu)中的顶(dǐng)流冯明远所管(guǎn)产品(pǐn)一季报(bào)全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品维持年内小幅正收益(yì)。当(dāng)前冯明(míng)远(yuǎn)在(zài)管基(jī)金中，任职(zhí)管理(lǐ)最长的(de)就是代表作新能源产(chǎn)业(yè)股票。从被(bèi)调出的三(sān)只产品看，其中斯莱克的主营与新能(néng)源产业(yè)链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的(de)三只标(biāo)的中，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主营(yíng)锂电(diàn)池正极体研发的公司，主要产品是三(sān)元前驱体(tǐ)和四氧化三钴(gǔ)，从(c新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗óng)近期发布(bù)的年度业(yè)绩快(kuài)报来看，公司的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其季报的全面梳理，在(zài)信澳研究优选中还出现(xiàn)了一只新的(de)重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家高科技公司，主营业(yè)务(wù)中有分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势(shì)与市场趋(qū)同(tóng)，导致本(běn)基(jī)金的净值也出(chū)现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们(men)会继续在新(xīn)能源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实(shí)的(de)优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股(gǔ)基(jī)状元(yuán)陆彬则是在新能(néng)源大潮中快速(sù)走(zǒu)红的类型。天天基金网显示，早在去年(nián)底时(shí)他就已经(jīng)是“双二(èr)百”的基(jī)金经理了，而他(tā)在管的7只基金今年同时段几(jǐ)乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特别是动态策(cè)略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信(xìn)低(dī)碳(tàn)先锋股票为例(lì)，最新的基金(jīn)一季(jì)报显示，其(qí)重仓的新能源产业链(liàn)中股票依然为(wèi)上季(jì)的(de)7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿(yì)纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化(huà)集团、华友钴业(yè)，虽(suī)然上述标的年初至(zhì)今表现(xiàn)一(yī)般。但(dàn)他此前曾(céng)公开表(biǎo)示，看到了(le)新(xīn)能源类(lèi)似2019年的(de)投资机会(huì)。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从(cóng)中长期(qī)维度(dù)看，新能(néng)源产业(yè)还具备较(jiào)长的生命周期，不少细分板(bǎn)块还能维持较(jiào)长时(shí)间的高(gāo)速增长，而经过(guò)市场的调整，我(wǒ)们看到(dào)行(xíng)业中(zhōng)的优质(zhì)公(gōng)司对应2025年的盈利中枢在当前市(shì)值(zhí)的投资(zī)价值。或许，新能源(yuán)行业的终局如大部分制造业一样是一个(gè)竞争充分(fēn)、利(lì)润极度压(yā)缩的(de)市场(chǎng)，但在发(fā)展(zhǎn)过程中不少公司(sī)一定有一段(duàn)精彩的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年状元刘(liú)格菘今年(nián)业绩开(kāi)局不顺，最(zuì)新数据显示(shì)目前在管产品年(nián)内(nèi)回撤全部(bù)超(chāo)过了10％，以他的代表作之一的广发小盘(pán)成长来看，基(jī)金一季报表明(míng)他的(de)重仓行业配置思(sī)路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析(xī)其基金相关(guān)产(chǎn)品的2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊》发(fā)现他所持有的(de)是(shì)完全一致的(de)10只股票，虽然第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股依然(rán)是半导体公(gōng)司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的(de)地位似乎进(jìn)一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至(zhì)第二位，隆基绿能从(cóng)第六升至第四位(wèi)。同时(shí)极为罕见(jiàn)的情况是，如果(guǒ)按照保留小(xiǎo)数两位来统计(jì)，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量与上一季度(dù)保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓(cāng)结构并没有(yǒu)进行大(dà)幅度(dù)的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球(qiú)比较优势(shì)的(de)高端制(zhì)造产业(yè)链布局。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价(jià)值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产业链的变化(huà)在市(shì)场定价(jià)中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局(jú)中国(guó)铁建

　　余广新进重(zhòng)仓(cāng)海(hǎi)油(yóu)、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)的姜诚(chéng)是(shì)近几年出镜相对较多的基金(jīn)经理，而他的业(yè)绩特别从去年(nián)迄今颇为抗(kàng)打。2023年(nián)年初以来，在他所管理的(de)8只基金中，除(chú)去刚满两(liǎng)个月(yuè)的中泰元(yuán)和价值精(jīng)选不纳入统计(jì)外，其余7只基(jī)金(jīn)均实(shí)现了正收(shōu)益，特别(bié)是兴诚价值(zhí)一年持有的收益(yì)率接近(jìn)了14％，同时还有两(liǎng)只基(jī)金(jīn)净(jìng)值增(zēng)长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为例，对比基金四季报和今年一(yī)季度(dù)可(kě)以看出(chū)，姜诚实际(jì)上只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就(jiù)是中字(zì)头中的典型代表公司，该股(gǔ)从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓(cāng)的中(zhōng)字(zì)头(tóu)公司达到了四家。而从相(xiāng)关标(biāo)的(de)的年内涨跌(diē)幅(fú)来看，表现最(zuì)好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内(nèi)上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价值投(tóu)资，同时也(yě)谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要(yào)重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能(néng)的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产是(shì)我们的投资目标。好资产(chǎn)的(de)标准是活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加(jiā)持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访(fǎng)的(de)鲍无可，其投资(zī)风(fēng)格(gé)同为公募中(zhōng)少(shǎo)数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初(chū)以来(lái)，他所管(guǎn)理的基金全线飘(piāo)红，6只产(chǎn)品年内净值增长率(lǜ)全部超过(guò)了10％。以(yǐ)他任(rèn)职(zhí)回(huí)报(bào)最高的景顺长城能源基(jī)建为例，能够清晰地(dì)看到其偏(piān)爱(ài)高估息和低估值(zhí)类股票(piào)的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加仓(cāng)中国移动大约15万股，从而使该(gāi)股从上一季的第(dì)三重(zhòng)仓升至第(dì)二重仓，不(bù)过中(zhōng)国电信(xìn)却退出了前一季(jì)的(de)前十。同时他加仓了(le)川投(tóu)能(néng)源、紫金矿(kuàng)业、华(huá)能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和(hé)神火股(gǔ)份，表明了其(qí)对(duì)这一类(lèi)资源(yuán)股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的(de)中南传媒和凤(fèng)凰传媒(méi)依然(rán)持(chí)续(xù)青睐。

　　在基金季(jì)报中(zhōng)，他表示(shì)基(jī)金仓位基本(běn)稳(wěn)定，主要(yào)增加了(le)有色行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业(yè)处于落(luò)后位置，无论(lùn)是AI核心模型的研发(fā)、新型商业(yè)模式的迭代(dài)以及(jí)底层芯(xīn)片制造，我们都希望国(guó)内企(qǐ)业能在(zài)不远的将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽管(guǎn)我们(men)认为(wèi)AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基(jī)本上是基于美(měi)股映射(shè)在炒(chǎo)作相(xiāng)关题材，对于(yú)这样的(de)行情，需要(yào)对(duì)其可持续性(xìng)保(bǎo)持审慎态度。”他(tā)直言不(bù)讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经理(lǐ)余广是2012年(nián)的公募状元，目前其担任基金(jīn)经理(lǐ)也接(jiē)近了13年。当前，其在(zài)管的产品为4只(zhǐ)，它们分别(bié)是核心(xīn)竞(jìng)争力、核心招景(jǐng)混合(hé)、核心中景一(yī)年、核(hé)心优选一年(nián)，从(cóng)今年的表(biǎo)现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一(yī)地(dì)实现(xiàn)了正(zhèng)收益。

　　以任(rèn)职回报(bào)翻(fān)四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十(shí)中调仓了四个席(xí)位(wèi)，其中新(xīn)进的公司半数(shù)为中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携手进入的还有(yǒu)安徽(huī)合力和紫金(jīn)矿业。而这(zhè)样的调整(zhěng)立竿见(jiàn)影，除去两只中字(zì)头外，后两者年内的涨幅也(yě)是(shì)超(chāo)过了30％。此外，当(dāng)季被其(qí)提拔(bá)为第一(yī)重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚(jiān)持(chí)自下而上，看重公(gōng)司基本面，注重公司的核心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力(lì)、高品质(zhì)、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买入持有。在经济(jì)复(fù)苏和企业盈利修复的预期下(xià)，我们较为看(kàn)好(hǎo)今年的权(quán)益市(shì)场，特(tè)别是前期调(diào)整较为(wèi)充分，估(gū)值(zhí)较为(wèi)低估的(de)多行(xíng)业(yè)的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今年(nián)业绩优异，特别是其去年3月接手的银(yín)河智联主(zhǔ)题净值(zhí)快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚(shèn)至超过了(le)他的成名作银河创新(xīn)成长(zhǎng)。从郑巍在管基金(jīn)的当季重(zhòng)仓行业风格来看，除去银河和美生活还有较(jiào)强的新能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主(zhǔ)题(tí)为例分析，最(zuì)新(xīn)的十大(dà)重仓股除(chú)去用友网络和海(hǎi)康威视外，年(nián)内最新的涨幅全(quán)部超过了(le)30％，特别是(shì)海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大(dà)华股份均(jūn)已(yǐ)实现了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均是第一季度新近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所保(bǎo)留(liú)的上一季(jì)重仓股(gǔ)仅有金(jīn)山办公和(hé)国网通信。对比来(lái)看被调(diào)出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件(jiàn)、中国软(ruǎn)件(jiàn)等(děng)明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总结(jié)中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行基(jī)金合同(tóng)的配置范(fàn)围，切(qiè)合主题，主(zhǔ)要围(wéi)绕(rào)智慧(huì)智联(lián)、信息技(jì)术(shù)等的概(gài)念范畴展(zhǎn)开。一(yī)季度智联主题继续增加(jiā)了(le)软件服务、信息技术的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)。围绕数字经济和(hé)新(xīn)的信息技术应用展开投资。二季度，将(jiāng)会(huì)继(jì)续(xù)围绕(rào)信(xìn)息技术、数字(zì)经济(jì)的范(fàn)畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这(zhè)两位一度遭遇(yù)非议人物同(tóng)期(qī)成名的还有华安胡宜(yí)斌，作为(wèi)当(dāng)年公司力捧的(de)三位基金经理(lǐ)中最年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但(dàn)后来所(suǒ)管产(chǎn)品几经浮沉(chén)，好在今(jīn)年卷土重来(lái)。天天基(jī)金(jīn)网数据(jù)显示，年内他所管理的(de)7只(zhǐ)基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现他所保留的上一个(gè)季度重仓股只有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新(xīn)的标(biāo)的来(lái)看，这其(qí)中就有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新(xīn)进重仓标(biāo)的(de)年内表现(xiàn)来看，其(qí)中中文在线的年内(nèi)涨幅已经超(chāo)过(guò)了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了(le)50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等公司，目前年内(nèi)至今仍(réng)然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经济结构(gòu)转型时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍将(jiāng)成(chéng)为经(jīng)济总量增长核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖(jiān)端技术突破、新(xīn)材(cái)料、新能(néng)源(yuán)、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大量投资(zī)机会，在策略上，我们已将挖掘(jué)、发现和配置(zhì)基金合同主题(tí)范围内的科(kē)技创新(xīn)和受益于国(guó)民(mín)经(jīng)济持(chí)续增长的消费及原(yuán)材(cái)料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家基金名(míng)将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样(yàng)强势回(huí)归。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄(qì)今的年内涨幅超(chāo)过了(le)25％，具体来分(fēn)析他的成名(míng)作(zuò)万家(jiā)行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了(le)一处调整(zhěng)，也(yě)就是(shì)用中微公司替代(dài)了四季度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前(qián)年内(nèi)的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保(bǎo)留重(zhòng)仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山(shān)办公交相辉映(yìng)。对于当季(jì)度的(de)调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基(jī)金(jīn)增持了机器视觉和(hé)医疗器械(xiè)行业的部分个股，相应地略微降(jiàng)低了半导体行业的持仓。截至季度末(mò)，基金(jīn)持(chí)仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导(dǎo)体行业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超限重(zhòng)仓恒立(lì)液压

　　陈(chén)良栋布(bù)局消费电子“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从基金一季报(bào)来看(kàn)，这些相对低调的(de)领域也开始越(yuè)发受到明星(xīng)基金经理(lǐ)们(men)的追捧，比(bǐ)如(rú)融通基金的明(míng)星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的老将(jiāng)善(shàn)战(zhàn)周期，目前在公司(sī)仍然管理6只基金产品，其代(dài)表作是2012年开(kāi)始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新(xīn)出(chū)炉的季报来看，在上一季度没(méi)有单(dān)一标的(de)持仓比例超限后(hòu)，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后(hòu)面(miàn)重仓(cāng)中(zhōng)的汇(huì)川(chuān)技术和安徽(huī)合力，虽然(rán)去(qù)年下半年以来重仓中就没有了三一重(zhòng)工，但实际上在当(dāng)季的重仓(cāng)行业中，机械制造是仅(jǐn)次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思(sī)路，他在(zài)季(jì)报中(zhōng)就(jiù)表示(shì)：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺(shùn)周(zhōu)期装(zhuāng)备(bèi)、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块(kuài)的适度配置。组(zǔ)合结构主要围(wéi)绕(rào)国(guó)内(nèi)经济稳增(zēng)长的主线(xiàn)展开，相关(guān)配(pèi)置集中在优质房(fáng)地产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装备等(děng)板块。”此(cǐ)外，虽然未进重(zhòng)仓股前(qián)十(shí)，但朱少醒对(duì)机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的(de)十大流通股(gǔ)股(gǔ)东中，富国(guó)天惠新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长城基(jī)金的明星基金经(jīng)理(lǐ)陈良栋，其在(zài)圈内(nèi)以善战高端制(zhì)造板(bǎn)块(kuài)闻名，目前他在公司(sī)所管(guǎn)理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是(shì)他参(cān)与管理的长(zhǎng)城科(kē)创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独自管理时间(jiān)最长的长城新兴产(chǎn)业为(wèi)例(lì)，可以看到一季度与(yǔ)众不同的一点是，消费(fèi)电子赛(sài)道股票在其(qí)中占据明显(xiǎn)的数量(liàng)优(yōu)势。具体说来，虽然(rán)在基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的(de)龙头立讯精(jīng)密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大(dà)讯飞(fēi)都(dōu)能被划(huà)入到消费(fèi)电子的(de)大范畴中(zhōng)，也(yě)就是说(shuō)其占(zhàn)据了十大重仓(cāng)中的半(bàn)边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期今年下半(bàn)年或明年，消费电子(zi)会有(yǒu)一个(gè)触底回升(shēng)的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收(shōu)入利润(rùn)拉(lā)动(dòng)更(gèng)大(dà)。消费(fèi)电子的复苏可能只(zhǐ)是一个周(zhōu)期的因(yīn)素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来(lái)苹果新(xīn)品推出或(huò)是行业复苏(sū)契机。

　　而在高(gāo)端制(zhì)造这(zhè)一领域中，还有不可忽视的一环就是军工(gōng)装备。同时作(zuò)为成长股三(sān)大(dà)主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军(jūn)工虽然很难有持续性(xìng)的表现，但也隔三(sān)差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金(jīn)经理万方方，是圈内少数同时管理两只军(jūn)工主题(tí)的基金经理。

　　以万(wàn)方(fāng)方(fāng)管理时间最长的(de)军(jūn)工安全(quán)混合为(wèi)例(lì)，实际上一季度(dù)他仅在十(shí)大重仓股(gǔ)中做出了一(yī)处调整，也就是用昊华科(kē)技(jì)替代了上(shàng)一(yī)季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的(de)所属(shǔ)细(xì)分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路在(zài)他管理(lǐ)的高端装备龙头乃(nǎi)至全(quán)市场基(jī)金中都体现得(dé)颇为(wèi)明(míng)显。进一步对照两(liǎng)只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有八家(jiā)，惟二的区(qū)别是高端装备龙(lóng)头(tóu)中用复旦微(wēi)电和西部超导替代了(le)前者中的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定(dìng)性的(de)产(chǎn)业趋势和高增(zēng)长的细(xì)分赛道(dào)，组合构(gòu)建从2023年全年维度(dù)在高确(què)定性的航(háng)空发动机赛(sài)道、景气度弹性潜力较高的航天(tiān)导弹产业链、航空(kōng)装备平台(tái)型(xíng)企业(yè)以及技术禀赋和(hé)壁(bì)垒高筑的新材料领(lǐng)域重(zhòng)点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文(wén)中提及个股仅为举例(lì)分(fēn)析(xī)，不做买卖推荐。）

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